從夢想窒息到下周回國，賈老板人生大起大落。從樂視網功敗垂成，到新能源車方興未艾，如今吉利迎回FF，賈老板能否翻身在此一搏。

實際上2020年新能源車火熱，已經造就了國內的小鵬、蔚來、理想等品牌估值高企，已在美國上市的蔚來在一年內股價暴漲近20倍，新能源車是新的財富代碼嗎?

回頭看，新能車確實有著他一定的基本盤，但市場份額有限，有限的空間能夠承載如此多的造富神話嗎?

躬身入局者不斷

近日FF流出一份商業(yè)計劃書，F(xiàn)F計劃通過SPAC造殼上市。商業(yè)計劃書顯示，交易完成后公司估值約為26.22億美元(約合人民幣169億元)，上市后，F(xiàn)F將以34億美元(約220億人民幣)的估值募資10億美元。

其中來自中國投資人的投資金額大概占融資額的50%左右，另外的50%是來自歐美投資人，F(xiàn)F路演報告顯示，7.75億美元的私募基金融資當中，1.75億美元(約合人民幣11.3億元)來自中國某座一線城市，還需獲監(jiān)管批準。

早在2020年7月2日，賈躍亭宣布其在美國申請的個人破產重組最終完成，重組方案已正式生效，債權人信托隨之設立并開始運營。

簡單的說，在美國的個人破產并不能免除賈躍亭在中國的債務，且FF何時盈利沒人知道，行業(yè)龍頭特斯拉用了17年，現(xiàn)在一輛未交付的FF呢?債權人真的有耐心等待到盈利分紅嗎?又要等待多久?賈躍亭已經有了“下周回國”的前科，還有多少投資者會相信他?

賈躍亭高調歸來的背后是新能源車的火熱。

除FF外，近期最火熱的是恒大汽車完成了260億港幣的融資，導致股價暴漲市值站上了4000億的大關。百度近期表示正在籌建智能汽車公司，寶能新能源車則通過贊助央視跨年晚會打響知名度。

FF商業(yè)計劃書還透露已經收到了1.4萬個訂單，但公開信息顯示，F(xiàn)F只有91和81兩款，且最早在2016年便已經發(fā)布，當下已經來到了2021年，五年前的車跟得上現(xiàn)在的消費者嗎?

國產新能源車三強蔚來、理想、小鵬，三者成立時間都在2015年前后，而此時賈老板的車已經亮相。如今滄海桑田，三者都已開始出貨，但FF還未能商業(yè)化，依舊停留在資本運作，“下周回國”的承諾依舊日復一日。

隨著包括能源安全、能源危機、環(huán)境危機等諸多問題帶來的思考和討論，傳統(tǒng)車開始受到質疑，新能源車異軍突起，日本和英國更是宣布2030年開始禁止銷售燃油車，轉型新能源車已經成為大勢所趨。

舊技術，新故事?

數日前，一位南昌車主的特斯拉出現(xiàn)故障，特斯拉稱因為國家電網的電壓突然升高，Model3充電時電流過大，導致車子逆變器燒掉。2月1日，特斯拉又向國家電網道歉。實際上特斯拉一直問題不斷，不完全統(tǒng)計，2020年便發(fā)生了11起。

其實不只特斯拉，新能源車的質量問題比比皆是，由于新能源車采用了眾多新技術，在穩(wěn)定性上一直存在問題。有車企員工舉例說，蔚來也同樣出現(xiàn)過系統(tǒng)失靈導致的整車宕機、剎車失靈、充電故障，威馬更由于工廠品控問題導致了機械故障頻發(fā)。

眾所周知的是，越是復雜的機械故障率越高，新能源車是舊技術、新組合尚且需要一個磨合期來提高成品率。因此，對于新能源車來說講好故事更重要。

一位曾供職于北汽、上汽、奔馳的車企員工武洋拒絕評價新能源車。他認為新能源車并沒有技術難點，本質上與電動三輪車是一個邏輯。

當下，新能源車的龍頭特斯拉股價已經來到了840美元，市值超過了三個豐田。曾經無數人質疑特斯拉的股價，但它就在那里越長越高。唯一合理的解釋是市場的允許，畢竟股價是要用真金白銀堆砌起來的，這表示了大量資本的認可。

武洋表示，特斯拉的科技感掩蓋了它所有的缺點，而馬斯克本人也是十分新潮的科技狂人，而且熟諳如何與投資者互動。比如，近日，馬斯克在發(fā)布會上宣布，特斯拉可以暢玩近期火熱的游戲《賽博朋克2077》。“汽車還能變成游戲機”，與之對應的是傳統(tǒng)車企的默默無聞 。

特斯拉的資本故事越講越精彩，甚至把車包裝成了能夠滿足大部分需求的萬能機，想必馬斯克也知道給資本和客戶人群講故事是成功的捷徑。

傳統(tǒng)車企在技術上保有優(yōu)勢，從材料到動力設計都有著數十年甚至超過百年的積累，但新能源車實現(xiàn)了彎道超車，越過了過去的技術壁壘直接開辟了新的賽道。而電車本身技術十分成熟導致了一大批新興公司開始跑馬圈地。

實際上，傳統(tǒng)車企也在布局新能源，但效果均差強人意。數位車企員工告訴90度，主要原因是公司已經形成了一整套造車邏輯，且大公司接受新興事物的速度要慢的多，導致了轉型不利。大型公司受制于種種供應商、公司體制、長期合同等等轉型十分困難。

“造富游戲”的風險與泡沫

有業(yè)內人士評價，當下造車門檻太低，各路代工廠可以全部包辦，甚至品控更好，新能源車不像造車更像炒股，曾經輝煌過的威馬汽車便是典型代表。

威馬曾表示，自建工廠比代工模式品控要好，但其實因為高度模塊化代工反而質量上要成熟的多，自建工廠的威馬反倒常年飽受品控困擾。某車企員工指出，威馬在用傳統(tǒng)車的思維做新能源車，不用代工是傳統(tǒng)車的模式，當下電動車跟電子產品生產上模式都差不多了，買新能源車和買蘋果產品一樣都屬于電子消費。

另一方面，資本的集中涌入大大增加行業(yè)中的泡沫。某智能駕駛公司技術人員說，現(xiàn)在的新公司甚至整個挖走老公司的研發(fā)團隊，只要有錢技術不成問題，同時新能源本身較低的技術門檻也導致了造車十分容易。賈老板的車是否如其所說的那樣優(yōu)秀還缺乏驗證，但已經有公司開始用ppt來造車。

盡管躬身入局者還在繼續(xù)，不過有業(yè)內人士預測，如此密集的涌入大量公司勢必也會在數年后出現(xiàn)衰退潮，新興公司最多活四家，新興勢力也在不停的洗牌，同時傳統(tǒng)車企雖然動作遲鈍，但若要轉型憑借多年積累的經驗也可以迅速搶占市場。

從資本方向考慮，新能源車已經帶動了上下游諸多產業(yè)鏈，但卻沒有見到現(xiàn)實的收益，特斯拉雖然結束了多年虧損，但主要盈利并不是來自買車，風險依舊存在。行業(yè)龍頭尚且如此，那么還沒有完成布局的、甚至才剛剛起步的新能源車呢?第一個吃螃蟹的人永遠是收益最大的，隨后便開始擊鼓傳花，最后花落誰家尚不得知。

從基本面分析，化石能源的枯竭是必然，新能源取代舊能源也是必然趨勢，從煤炭到石油再到電動，未來可能還會有其他無法想象的新興事物。

但不少業(yè)內人士仍在發(fā)出連串質疑：當下是否存在過度焦慮?新能源車是否被過度神化?沖擊傳統(tǒng)車的舊有體系對于資本來說是以小博大，試試未嘗不可，但對于普通人呢?

來源：90度地產 　 作者： 劉健會